Valorisation d'entreprise : méthodes, enjeux et conseils pour réussir

Valoriser une société : définition et intérêt

Qu'est-ce que la valorisation d'une entreprise ?

La valorisation d'une entreprise consiste à évaluer sa valeur financière sur la base de différentes données comptables, financières et stratégiques. Cette évaluation est essentielle pour estimer la somme que devrait payer un acquéreur potentiel pour obtenir 100 % du capital de la société. La valorisation est non seulement utile pour fixer un prix de vente, mais elle aide aussi les dirigeants à mieux connaître leur entreprise et ses possibilités de développement.

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La valorisation peut également aider les chefs d'entreprise à évaluer la solidité financière de leur entreprise, à identifier les faiblesses et les points à améliorer pour la bonne marche de l'entreprise, ainsi qu'à fixer des objectifs clairs pour améliorer la performance de l'entreprise. En connaissant la valeur de leur entreprise, les dirigeants peuvent mieux préparer leur business plan, et définir la stratégie pour sa mise en œuvre, que ce soit par des investissements ciblés, des fusions ou des acquisitions.

Pourquoi valoriser son entreprise ?

Estimation de l'entreprise en vue de sa cession ou son acquisition

La valorisation d'une entreprise est cruciale dans plusieurs contextes stratégiques. Pour les dirigeants souhaitant céder leur entreprise, elle permet de déterminer un prix de cession équitable et de préparer les négociations. Pour ceux qui envisagent une acquisition, la valorisation offre un aperçu clair de la valeur de l'entreprise ciblée. C'est donc un passage obligé.

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En s'appuyant sur une estimation de la valeur de l'entreprise, construite sur un certain nombre d'hypothèses, les deux parties (vendeur et acquéreur) peuvent engager des négociations équilibrées. Cela favorise la définition d'un prix qui reflète au mieux les attentes et les enjeux des deux parties.

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Il est également essentiel de considérer que chaque entreprise a des particularités qui influencent sa valeur, telles que son positionnement sur le marché, sa part de marché, sa notoriété, et ses avantages concurrentiels. Une bonne valorisation permet de mettre en avant ces éléments lors des discussions avec les acquéreurs potentiels et définir le bon prix de cession.

Évaluation de l'entreprise pour une levée de fonds ou la gestion interne

De même, elle est également très utile pour attirer des investisseurs, structurer une levée de fonds ou optimiser la gestion interne en apportant une meilleure compréhension de la valeur réelle des actifs et passifs de l'entreprise. La valorisation apporte une information chiffrée qui vient compléter le business plan.

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Une valorisation précise est également nécessaire pour évaluer la faisabilité de projets stratégiques, tels que la diversification des activités ou l'introduction en bourse. Elle permet de fixer un prix à la hauteur des attentes des investisseurs tout en évitant les sous ou surévaluations qui pourraient nuire aux intérêts de l'entreprise.

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Une entreprise bien valorisée est plus attrayante aux yeux des investisseurs. En interne, la valorisation permet également de prendre des décisions stratégiques en se basant sur une image claire de la valeur économique et du potentiel de l'entreprise.

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Une valorisation régulière permet aussi de mesurer l'évolution de la valeur de l'entreprise, d'identifier les facteurs qui ont contribué à la création de valeur et de comprendre les éléments qui ont pu impacter négativement cette valeur pour mener des projets de restructuration. Cela donne aux dirigeants une vision précise des performances de l'entreprise et leur permet d'ajuster leur stratégie si nécessaire.

Comment calculer la valeur d'une entreprise ?

Les notions à prendre en compte dans l'analyse : chiffre d'affaires, ebitda, EBE

Plusieurs indicateurs financiers sont à prendre en compte lors de la valorisation d'une entreprise. Le chiffre d'affaires est un indicateur important, mais il ne suffit pas à lui seul. Il est essentiel de considérer l'EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization), qui permet de mesurer la rentabilité opérationnelle de l'entreprise avant la prise en compte des éléments financiers et les considérations d’amortissement et de fiscalité associée. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation) est également une mesure de performance qui donne un aperçu des ressources que l'entreprise génère pour couvrir ses charges financières.

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L'analyse de la valeur d'une entreprise ne peut se limiter à ces indicateurs. Il est également important de considérer la structure du capital, les capitaux propres, le niveau d'endettement, la capacité d'autofinancement, ainsi que des éléments qualitatifs tels que la réputation de l'entreprise, la qualité de son management, et son positionnement sur le marché. Ces indicateurs combinés permettent de dresser un portrait global de la santé financière et de la capacité de croissance de l'entreprise.

Les différentes formules et méthodes d'évaluation de la valorisation d'une entreprise

Il existe plusieurs méthodes pour valoriser une entreprise. Le choix de la méthode doit être adapté à la situation de l'entreprise et aux objectifs du dirigeant.

Approche patrimoniale

L'approche patrimoniale consiste à évaluer la valeur des actifs de l'entreprise, déduction faite des dettes et provisions pour charges. Elle permet d'obtenir la valeur nette de l'entreprise, ce qui est particulièrement utile pour les entreprises avec un patrimoine important.

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Cette approche est souvent employée pour les entreprises ayant un capital fixe important, telles que les sociétés immobilières. Elle nécessite une évaluation rigoureuse des actifs pour s'assurer que ceux-ci reflètent leur valeur marchande réelle. Il est également essentiel de considérer que les valeurs comptables ne reflètent pas toujours la valeur économique actuelle des actifs, d'où la nécessité de réévaluer ces derniers.

Méthode des flux de trésorerie disponibles (DCF)

La méthode des flux de trésorerie disponibles, également appelée DCF (Discounted Cash Flow), consiste à actualiser les flux de trésorerie futurs prévisionnels pour obtenir la valeur présente de l'entreprise. Cette méthode est particulièrement adaptée aux entreprises présentant un fort potentiel de croissance.

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L'estimation des flux de trésorerie futurs repose sur des prévisions et des hypothèses concernant l'évolution de l'activité, ce qui en fait une méthode très sensible aux choix des paramètres retenus.

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Pour que cette méthode soit fiable, il est important de prévoir différents scénarios (optimiste, pessimiste, réaliste) pour tenir compte du risque, d'estimer précisément les flux de trésorerie et le taux de croissance à long terme et de choisir un taux d'actualisation qui reflète le risque associé à l'entreprise.  

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Les investisseurs utilisent souvent cette méthode pour estimer la rentabilité future et la capacité à générer des flux financiers.

Approche comparative

L'approche comparative repose sur la comparaison de l'entreprise à des sociétés similaires en termes de taille, secteur d'activité, et performances. Cette méthode permet de déterminer la valeur de l'entreprise en fonction des multiples observés sur le marché.

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Les multiples utilisés peuvent inclure le ratio cours/bénéfice (P/E), le multiple EBITDA, ou encore le multiple du chiffre d'affaires. Cette approche est particulièrement utile pour obtenir une estimation rapide et se situer par rapport à la concurrence. Toutefois, elle nécessite de disposer de données fiables sur les transactions comparables et de s'assurer que les entreprises comparées partagent des caractéristiques semblables.

Évaluation par barème

La méthode par barème consiste à appliquer un pourcentage sur le chiffre d'affaires ou sur d'autres indicateurs financiers. Cette méthode est souvent utilisée pour les petites entreprises et les commerces.

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Cette approche est très simple et rapide, mais elle présente des limites car elle ne prend pas en compte la rentabilité ni les particularités de l'entreprise. Elle est généralement employée pour des évaluations à titre indicatif, notamment dans les cessions de commerces où des barèmes sont souvent fixés par le secteur d'activité.

Méthode basée sur la rentabilité future

Cette méthode partage un objectif similaire à la méthode des flux de trésorerie disponibles car on va estimer la valeur de l'entreprise en se projetant dans l'avenir.  

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À la différence de la méthode DCF, on va ici mettre l'accent sur les bénéfices ou le résultat futur attendu, autrement dit sur la projection du résultat économique de l'entreprise. On ne se limite pas ici aux flux de trésorerie.  

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Plusieurs méthodes de calcul existent pour estimer la valorisation de l'entreprise. Il est possible de tirer une valorisation de l'entreprise sur la base d'estimation de résultats financiers clés comme le bénéfice net sans nécessairement inclure d'actualisation.

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Mais d'autres méthodes, plus rigoureuses, permettent de refléter la valeur de l'entreprise à un instant t en appliquant des multiples.

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Parmi les multiples fréquemment utilisés pour valoriser une entreprise sur le principe de la rentabilité future, on retrouve :  

• Le multiple du bénéfice net (PER) : on applique le multiple du secteur d'activité dans lequel évolue l'entreprise au bénéfice net. Par exemple, pour une entreprise qui prévoit un bénéfice net d'1 million d'euros sur un secteur dont le multiple est 10, la valeur de l'entreprise sera estimée à 10 millions d'euros.  

• Le multiple du résultat d'exploitation (EBIT) : on applique un multiple en fonction des standards du secteur à l'EBIT afin d'avoir une vision plus opérationnelle de la valorisation.

• Le multiple de l'EBITDA : on part ici de l'EBITDA (obtenu en soustrayant les charges d'exploitation au chiffre d'affaires de l'entreprise afin de refléter la performance opérationnelle brute) et on applique le multiple de l'EBITDA qui varie selon le secteur d'activité, la taille de l'entreprise, son marché et les dernières transactions faites sur le marché. Par exemple, les startups technologiques ont souvent des multiples de 10 ou plus alors que les entreprises industrielles matures vont avoir des multiples entre 4 et 8.  

La méthode de la rentabilité future est particulièrement utile pour les entreprises à fort potentiel de croissance ou celles évoluant dans des secteurs dynamiques. Cependant, elle est sensible aux éventuelles incertitudes et variations du marché.

Conseils pour valoriser au mieux son entreprise

Choisir la bonne méthode de valorisation

Le choix de la méthode de valorisation doit se faire en fonction de plusieurs facteurs :

• la nature de l'entreprise,

• son secteur d'activité,

• ses performances financières,

• ses perspectives de croissance.

Pour les entreprises innovantes ou en forte croissance, la méthode DCF peut être préférée par le chef d'entreprise, tandis que pour des entreprises à forte valeur patrimoniale, l'approche patrimoniale peut être plus adaptée.

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Il est également important de combiner plusieurs méthodes afin d'obtenir une vision complète de la valeur de l'entreprise. Par exemple, l'approche patrimoniale peut être complétée par la méthode des flux de trésorerie disponibles pour avoir une perspective à la fois sur la valeur des actifs et sur la rentabilité future.

L'importance de l'accompagnement par un expert-comptable

Valoriser une entreprise est un exercice complexe qui nécessite une connaissance approfondie des méthodes financières et des réglementations. L'accompagnement par un expert-comptable est donc fortement recommandé pour garantir une estimation précise et fiable. L'expert-comptable pourra non seulement conseiller sur la méthode à adopter, mais aussi aider à préparer les documents financiers et à s'assurer que la valorisation reflète réellement la valeur de l'entreprise.

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En outre, l'expert-comptable pourra apporter une expertise sectorielle et des connaissances approfondies sur les pratiques de marché. Il pourra également évaluer les risques financiers, s'assurer de la cohérence des prévisions établies et accompagner le dirigeant dans les négociations avec les investisseurs ou les acquéreurs potentiels.

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Valoriser une entreprise n'est pas seulement une étape technique, mais un processus stratégique qui permet de mieux comprendre sa valeur et son potentiel. Chaque méthode de valorisation présente ses avantages, et le choix de la méthode la plus adaptée dépend des objectifs du dirigeant. Pour obtenir une estimation précise de la valorisation ou du prix de cession et éviter les erreurs, il est conseillé de se faire accompagner par un expert-comptable ou un professionnel spécialisé dans la valorisation d'entreprise. French Figures peut vous accompagner dans cette étape !